9月7日，A股市场迎来两只汽车零部件细分龙头——天博智能（603448） 和杰锋动力（920269） ，分别登陆沪市主板和北交所。在当前新股市场持续活跃的背景下，这两家公司的质地和差异值得关注。
一、新股市场：首日“零破发”延续，赚钱效应显著
先看大环境。数据显示，截至8月中旬，2026年A股年内已上市的94只新股中，上市首日收盘全部上涨，涨幅介于21.53%至1510.52%之间，平均涨幅高达279.22%。其中北交所新股表现尤为突出，截至9月6日，年内55只北交所新股首日平均涨幅达213.39%。
更值得关注的是破发率——2023年新股首日破发率为21.41%，2024年骤降至2%，2025年彻底清零，2026年以来延续了首日“零破发”的态势。这一背景为今日两只新股的上市表现提供了重要参照。
二、天博智能（603448）：热管理赛道“隐形冠军”
天博智能全称天博智能科技（山东）股份有限公司，总部位于山东曲阜，前身可追溯至1970年的曲阜汽车配件厂，在车用温控领域深耕超过半个世纪。
所属行业：汽车热管理系统零部件，主要产品包括调温器、智能水阀、温度传感器及AVAS（电动车低速提示音系统）等。
行业地位：根据中国汽车工业协会统计，2024年公司汽车调温器和温度传感器销量分别位列国内第1名和第4名；根据弗若斯特沙利文研究，2024年公司汽车调温器收入位列全球第3名、国内第1名。公司还是蜡式调温器、汽车用温度传感器等四个产品行业标准，以及AVAS等三个产品国家标准的起草单位之一。
经营规模：2023年至2025年，营收分别为12.70亿元、16.93亿元、19.61亿元；归母净利润分别为1.17亿元、3.32亿元、3.61亿元。2025年末总资产25.02亿元，净资产17.48亿元。发行价62.65元/股，发行市盈率21.43倍。
客户资源：2025年中国汽车销量前十位的车企集团全部是其当期客户。前五大客户包括比亚迪、上汽、吉利、长安、长城等头部车企。前五大客户收入占比约42.89%，第一大客户比亚迪占比约15.16%。
此外，公司还布局了储能、AI数据中心服务器等非汽车领域的热管理业务，并在匈牙利设立合资公司，为欧洲整车客户供货。
三、杰锋动力（920269）：排气系统“奇瑞系”供应商
杰锋动力全称杰锋汽车动力系统股份有限公司，总部位于安徽芜湖。
所属行业：汽车排气系统与动力系统核心零部件，产品涵盖排气系统零部件、动力系统零部件，并布局氢燃料电池零部件及智能悬架等新兴领域。
行业地位：公司是国内排气系统领域的重要供应商，以一级供应商身份直接向整车厂供货。
经营规模：2023年至2025年，营收分别为17.07亿元、21.00亿元、23.73亿元；归母净利润分别为1.31亿元、1.45亿元、1.47亿元。发行价30.70元/股，发行市盈率12.98倍。
客户资源：客户覆盖奇瑞、上汽、吉利、大众、比亚迪、东风、江淮等国内外知名整车厂。但客户集中度极高——前五大客户收入占比常年维持在94%以上（2023年94.85%、2024年96.26%、2025年94.74%）。其中第一大客户奇瑞汽车一家就贡献了约65.80% 的营收。值得注意的是，奇瑞同时是杰锋动力的第二大股东，关联交易和业务独立性问题备受市场关注。
四、两只新股的核心差异对比
从行业定位看，天博智能聚焦热管理（温控），杰锋动力聚焦排气与动力系统，同属汽车零部件但细分赛道不同。
从客户结构看，差异最为显著：天博智能客户覆盖前十车企集团，前五大客户占比42.89%，相对分散；杰锋动力前五大客户占比超94%，高度依赖奇瑞一家。
从估值看，天博智能发行市盈率21.43倍，杰锋动力12.98倍。但净利润规模上，天博智能2025年归母净利润3.61亿元，远高于杰锋动力的1.47亿元。
五、风险提示
尽管2026年以来新股上市首日保持“零破发”，但这不代表没有风险。
一方面，部分新股上市后已跌破发行价。例如易思维（688816）、乔路铭（920079）等，上市首日大涨后均已跌破发行价。另一方面，新股上市初期价格波动通常较大，投资者需理性看待。
此外，两家公司各自存在经营层面的风险：天博智能前五大客户收入占比逐年上升，对头部车企依赖加深；杰锋动力客户集中度畸高，近七成营收依赖关联方奇瑞，业务独立性存疑。
本文内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成任何投资建议。新股投资风险较大，请读者根据自身情况理性判断，审慎决策。
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